債券の価格と利回り ― 金利との関係と最終利回りの計算

FP3級の金融資産運用分野では、債券の価格と利回りの関係が頻出です。会社員が個人向け国債や投資信託で債券を組み入れた商品を選ぶとき、金利が動くと価格がどう動くかを知っておくと、含み損益の見方が変わります。

この記事で押さえる3点

• 市場金利が上昇すると債券価格は下落し、低下すると上昇すること
• 満期までの期間が長いほど、金利変動による価格の変動が大きいこと
• 最終利回りの計算式と、直接利回りとの違い

金利と債券価格の関係

債券の価格は、市場金利と逆の方向に動きます。どんな場面で効くかというと、たとえば利率2％の債券を持っているときに市場金利が3％に上がると、新しく発行される債券のほうが有利になるため、手持ちの債券は割引かれた価格でしか売れません。一方で、満期まで持ち続ければ額面で償還されるため、価格が下がっても元本が減るとは限りません。

利回りの計算

債券の利回りは、年間の利子だけでなく、償還時の差益も含めて考えます。最終利回りは、（表面利率＋（額面−購入価格）÷残存年数）÷購入価格で求めます。額面100円、利率2％、残存5年の債券を98円で買った場合、（2円＋（100円−98円）÷5年）÷98円で約2.45％です。利子だけで見た直接利回りは、2円÷98円で約2.04％になります。

チェックリスト

• 市場金利と債券価格が逆に動くことを説明できる
• 残存期間が長い債券ほど価格変動が大きいと言える
• 最終利回りと直接利回りの違いを式で説明できる
• 4種類の利回りの使い分けを整理できる

まとめ

債券は、金利と価格の逆の関係と、利回りの種類を押さえれば得点しやすい分野です。計算問題は式を暗記し、数字を当てはめる練習をしましょう。理解できたらクイズで確認で確認してみてください。